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【文/观察者网 王慧、范维】掌舵新加坡20年后，新加坡总理李显龙向接班人黄循财“交棒”。

二 |

2024年5月15日，李显龙正式卸任，黄循财率新内阁在同一天宣誓就职。                   从不打折的定价策略，到24小时不熄灯的营业铁律，再到严苛的加盟制度，这家便利店巨头凭借一套标准化系统，牢牢统治着日本的各大街角。这意味着，“李显龙时代”落幕，新加坡自此进入“黄循财时间”。

三 |                    然而，近日的2025财年第二季度财报会上，这块“冻土”生出了裂痕：7-11宣布，将50年来首次对加盟合同进行全面调整。

四 |

与此同时，李显龙已接受黄循财邀请，卸任后留在内阁担任国务资政。

五 |                    对于这家以“规则”著称的企业而言，此番变动无疑折射出“便利店一哥”的深层焦虑。这意味着，李显龙短期内并不会完全退出政治舞台，他会像李光耀、吴作栋一样，作为国务资政留在内阁中，给总理提供建议。                   表面回暖，暗藏隐忧                    7-11母公司7&i控股公布的2025财年上半年财报显示(注：文中金额均已按1日元=0.0473人民币的汇率换算)：                    报告期内，集团总营业收入为2656亿元，同比下降6.9%；营业利润98.6亿元，同比增长11.4%；归属于母公司的净利润为57.7亿元，同比大幅增长133.1%。

平稳、有序可以说是外界对新加坡此次权力交接的直观感受，整个过程主打一个“毫无意外”。

现年72岁的李显龙在辞呈中写道，他原本计划在年满70岁时交棒给接班人，但被新冠疫情打乱了这一时间表。2022年4月14日，人民行动党国会议员召开会议，一致推选黄循财先生为接班人。现在，两年过去了，他已为接手领导新加坡准备就绪。                   其中，日本7-11业务营业收入为218.7亿元，与去年同期持平；营业利润为57.6亿元，同比下降4.6%。海外7-11业务营业收入为1996亿元，同比下降8.5%；营业利润为37.9亿元，同比增长9.3%。

新加坡自1965年建国，历经李光耀、吴作栋、李显龙三任总理。                   从财报数字看，这份财报表面回暖，实则隐忧重重。                             营收下降的主要原因并非主业萎缩，而是北美市场油价下跌所致。而利润提升，则得益于两大因素：一是伊藤洋华堂等超市板块通过关闭亏损店、优化结构实现扭亏；二是海外7-11在“食品”领域的表现突出，利润保持稳健增长。

李显龙生于1952年，上世纪80年代起步入政坛，先后担任新加坡国防部第二部长、贸工部长、副总理兼财政部长等职。                   问题在于，作为集团主心骨的日本7-11业务仍在“失速”。

六 | 尽管客单价与同店销售额保持增长，但客流量始终未能“止跌”。反观竞争对手，罗森与全家展现出了更强的增长势头。

七 | 2004年8月，他从吴作栋手中接过新加坡总理一职，一干就是20年。它们不仅在同期实现了营业利润的“双位数”增长，单店日销售额也同步升至约2.85万元，进一步缩小了与7-11(约3.3万元)的差距。

作为新加坡开国总理李光耀的长子，精英家庭、高智商、高学历一直是李显龙的标签。而出生于普通家庭的黄循财，成长经历和生活环境与李显龙迥然不同。

黄循财自小在组屋里长大，爸爸从事销售工作，妈妈是一位老师，从小并未接受精英教育，但靠自己的努力去了美国名校留学，学成归国后，进入新加坡公务员行列。

他反应敏捷、为人低调，是个会谈吉他、喜欢狗狗的性情中人。                   此外，日本便利店行业正处于“结构性”疲软期。通胀背景下，消费者变精明了，药妆店、小型食品超市等业态以低价优势蚕食客流，便利店受制于加盟模式难以大幅降价，增速明显放缓。《经济学人》这样形容黄循财：“他也是那种你会想一起喝啤酒的男人（He is also the kind of bloke you could drink a beer with）。”

马来西亚《星洲日报》副执行总编辑郑丁贤在其专栏写道，他早年与黄循财接触后，对后者留下了“杰出，但不突出”的印象。

“我可以感受他的友善，对部门的政策也很熟稔；不过，两个小时下来，老实说，黄循财并没有让人产生很深刻的印象。

八 | ”

“他比较低调，懂得什么时候开口，也知道什么时候闭嘴；他不抢功劳争出头，而是专注做份内工作；他为人和悦，有时还有些腼腆，而不是盛气凌人。根据日本经济产业省数据，2024年便利店食品销售仅增长2%，而药妆业态接近两位数。                   至于北美7-11的IPO计划，这步棋就更微妙了。一方面，集团希望通过上市融资来回购股份，从而提振市场信心；但另一方面，这部分核心盈利业务的利润未来将部分流向外部股东，从长远来看，或对7&i控股每股收益增长形成制约。市场显然不买账，因此集团股价从7月起就一直在“原地踏步”。”

“或者，黄循财真正突出之处，就是他不像其他领袖那么与众不同，而是更加愿意做一个融入民间，深入人心的平凡领袖。”

“黄循财的亲和力和人情味让他更容易亲近民众，能站在普通人的角度思考问题。”中国社会科学院亚太与全球战略研究院研究员、东南亚研究中心主任许利平告诉观察者网，选择他体现出的是新加坡人民行动党的忧患意识。                   制度松动，裂痕初现                    在财报会上，日本7-11社长阿久津知洋宣布，最早将于2027财年起，对新开门店的加盟商提供最长5年的“经营指导费”(即特许加盟费)减免。这是自1974年以来，7-11首次计划对加盟合同进行全面调整。

“对于人民行动党来说，在近年来支持率不断下降的情况下，像黄循财这样更接地气、更懂得人民诉求的人非常重要。                   截至2025年8月，7-11在日本拥有21552家门店，其中直营店仅186家，99%以上均由加盟店主经营。虽然多店经营者比例有所提升，但仍仅占约30%，大多数仍是单店个体模式。单店经营抗风险能力弱、运营成本高，一旦市场波动，冲击便格外明显。                   换句话说，7-11希望鼓励加盟商从“单店单主”向“多店经营”模式转变。                   根据现行“毛利分配”制度，7-11总部与加盟店按约定比例分配门店销售毛利。总部提供商品与运营支持，加盟店则支付经营指导费作为回报。该费用占毛利的比例因物业形态而异，目前新店开业5年内费率高达约60%。另外，人民行动党自新加坡独立以来一直执政至今，解决执政审美疲劳也是该党的一个重要挑战。                   对此，许多店主认为，在销售尚未稳定时承担如此高比例的抽成负担过重。”许利平说。此次改革正是回应这一痛点。

最终，黄循财成为了新加坡第四代领导人，不过，起初他并不是首选。

2018年，李显龙原本选定时任财政部长王瑞杰为第四代领导团队之首，但后者在2021年请辞。7-11计划自2027财年起下调费率，具体比例将于2026年春季公布。

王瑞杰在给李显龙的信中说：“我今年已经60岁了，由于危机（新冠疫情）会持续一段日子，危机过去时我已经60多岁，60多岁还是很旺盛的时期，能做很多事情，但如果回头看三位前总理接棒的时候，我如果出任下一位总理，我准备接棒的跑道会太短。我们不仅需要一位能带领国家在后冠病时期重建国家的领袖，也需要能带领步入下个建国阶段的人。”

“每一次新加坡总理的权力交接，一般是按照20年左右的周期来选人。短期来看，这或将压缩总部利润，但从长远看，有望扩大整体门店规模、提升体系稳定性。王瑞杰认为自己年纪偏大，也就给了黄循财一个机会。                   值得注意的是，本次优惠仅针对新开门店，现有店主并不在适用范围。”许利平提到，王瑞杰担任过李光耀的私人秘书，黄循财担任过李显龙的私人秘书。

“从这两个总理人选可以看出，政治上的信任是新加坡选择接班人的重要条件。另外，应对危机和挑战的能力也非常重要。不少加盟商对此表示遗憾，在最低工资不断上调、人工与水电成本持续上涨的现实下，现有门店的经营压力同样迫切。                   过去，加盟店靠着摸透本地需求，做出自己的特色。”他补充道。

从黄循财的遴选过程也能看出，他脱颖而出的背后是人民行动党高层的高度共识。但现在，店主年纪大了、人手也不够，问题一大堆。面对这种情况，除了借助IT技术实现收银、订货等环节的自动化之外，推动加盟合同改革，降低多店经营的门槛，也已成为行业共同的应对方向之一。

九 |                    多店经营，加速变革                    数据显示，截至2025年2月底，日本罗森的14694家门店由5262名店主经营，其中经营两家及以上门店的店主占比已达半数；从门店分布看，多店主掌控的门店比例更高达80.7%，头部加盟者甚至同时运营着48家门店。

十 |

新加坡《联合报道》报道称，在选人过程中，人民行动党前主席许文远扮演了居中协调、征询所有人意见的角色。日本全家的体系同样呈现这一特征：在14885家门店中，38.9%的店主掌握着68.2%的门店。                   相比之下，7-11长期保持着以单店经营为主的传统结构。

许文远当时询问了17位内阁部长、前国会议长陈川仁，以及全国职工总会秘书长黄志明共19人的意见，最终有15人推选了黄循财。

对此，许利平表示：“这种程序既体现出新加坡的特色，也说明被遴选出的接班人还是需要经过人民行动党高层精英的认同。”

根据新内阁名单，黄循财接任总理后会继续掌管财政部；65岁的颜金勇升任副总理后也会继续管理贸工部，并替代黄循财担任新加坡金融管理局主席，与此同时负责总理府战略小组的工作，还会在总理缺席时担任代理总理职务；其他内阁部长的职务不变，63 岁的现任副总理王瑞杰将继续担任他的职务。

联合早报称，新内阁其实是李显龙内阁的更新版。黄循财透露，这些人事安排是与李显龙商议后所做出的，这更多展现了施政的延续性和传承意味。

十一 |                    阿久津知洋坦言：“目前，7-11单店的日均销售额约为70万日元(约3.3万人民币)，过去一直是日本便利店的领军者。但也正因如此，我们在适应新时代的转型上有所滞后，组织内部也变得有些封闭。今后我们将以谦虚的态度向外界学习，与全体人员一起加速改革。”                    7&i控股社长史蒂芬·戴卡斯进一步强调，“能否倾听一线声音，是加盟体系能否持续健康发展的关键。

十二 | ”他透露自己现在每个周末都会实地走访门店，直接与经营顾问和店主交流，以把握经营中的真实问题。                   有业内人士指出，多店经营的价值不仅在于摊薄成本，更在于提升效率。真正的内阁改组，会在下一届全国大选之后，届时才能通过人事布局，观察黄循财的施政理念。

“稳定和延续是黄循财的一个主要方向，当然在延续中他也要有创新和突破。面对永旺旗下小型超市“MyBasket”等低价业态的竞争压力，多店铺模式展现出更强的抗风险能力。”许利平认为，短期内黄循财面临的直接挑战就是2025年大选，赢得明年的选举是他目前最迫切的任务。

十三 | 赢下选举之后，才能看到他的下一个目标是什么。

李显龙担任总理20年来，带领人民行动党于2006年、2011年、2015年和2020年连续四次赢得新加坡大选，使得该党自1965年起执政至今，这也是李显龙给黄循财留下的主要“政治遗产”之一。

十四 |

2025年又是新加坡的大选年，这一次，压力来到黄循财和第四代领导团队这边。即便个别店铺业绩波动，也不会影响整体收益，还能在多个门店间灵活调配人力资源，提升运营效率。此外，经验丰富、资金实力雄厚的多店主更易与总部建立稳定的长期合作关系。                   除了加盟制度的调整，7-11也在多维度寻求突破。

“虽然2025年人民行动党大概率还是会获胜，但反对力量正在日益强大，也不能小觑，因此黄循财还是要非常认真地准备这场大选。技术层面，公司正加速推广自助收银系统，并新设“新业务推进部”，积极探索未来业态与创新模式。

十五 | 商品策略上，7-11正在加强收银区一旁的现制食品业务，并将继续深化“喜悦价格！”低价系列商品。                   针对品牌理念的重塑，阿久津知洋指出：“过去，我们认为‘美味’是核心价值。”许利平分析道。如今我们意识到，情感价值与消费乐趣同样重要。

黄循财日前在接受本地媒体联访时表示，他深刻明白，“建国总理李光耀时代一党独大的日子已不复存在”。反对党一再表示只放眼拿下至少三分一的国会议席，但下届大选如果竞争更激烈，行动党得票率再降几个百分点，“两个或三个反对党一起取得超过50%得票率，组织联合政府，不是遥不可及的”。

十六 |

“因此当我说我不会假设行动党一定会赢得下届大选，或者不会假设我会在选后自动当上总理，我是认真的。借助外部营销团队，我们开始建立商品策划与电视广告体系，并已初见成效。从本财年下半年至下一财年，我们将逐步落实全新品牌概念‘7-11里会有什么呢’，敬请期待。”                    写在最后                    说到底，7-11现在的困境是典型的“大公司病”。                   海外业务规模已经和日本本土旗鼓相当，但本土市场这个根基正在松动。这是我们当前的政治现实。

十七 | ”

黄循财目前是人民行动党副秘书长，预计出任总理不久后会当上党魁。药妆店、折扣店这些新业态的崛起，本质上反映的是消费者需求和消费场景的变化。便利店如果还停留在“便利溢价”的老逻辑里，不从商品力、价格力、体验感上做真正的创新，恐怕很难走出当前的困局。

十八 |

过去三任总理任内，新加坡通过吸引外国投资和建立出口驱动型经济，逐渐成为亚洲乃至世界最富有的经济体之一。                   从“规则制定者”到“谦虚学习者”，7-11的姿态转变值得肯定。但在瞬息万变的零售战场上，态度的转变能否转化为行动的速度，才是这场改革成败的关键。

有数据显示，去年新加坡人均国内生产总值达8.2万美元，排名亚洲第一、全球第六。但舆论认为，随着新加坡经济日益成熟，不能再指望过去那样指数级的增长。

因此，许利平提到，除了明年的大选之外，人口老龄化、高物价等国内现实问题，也是黄循财接下来需要面对的重大挑战。在全球经济增长不确定性加剧的氛围中，他需要带领新加坡寻找新的增长点。

谈及外部环境，黄循财说，他很看好东盟这一区域多边组织的融合与团结可能带来的契机。

他认为，亚洲仍会是全球经济发展的重心，许多跨国企业都会在亚洲有据点，也会把投资分散到不同国家。

十九 | 50年来的首次“让步”，究竟是破冰之举，还是为时已晚的应急之策？还有待时间的进一步检验。                   本文来自微信公众号：新零售 （ID：ixinlingshou），作者：李言。这样一来，东盟会更具吸引力，而作为其中一员的新加坡具有国际声望，企业可从新加坡服务整个广泛的亚洲区域。

新加坡素有东盟“大脑”之称，新加坡尤索夫伊萨东南亚研究院东盟研究中心发布的最新报告显示，新加坡和印尼是东盟成员国中，对东盟长远发展和进步贡献最大的两个成员国。新加坡和印尼分别获得66％和41.5％受访者的肯定。

除此之外，黄循财强调，面对复杂多变、保护主义和民族主义抬头的外部环境，新加坡不能陷入地缘政治浪潮，须坚持以国家利益出发，维持一贯和有原则的处事方法。

新加坡从李光耀开始到李显龙时代，一直奉行“大国平衡外交战略”，这也被普遍认为是新加坡能够取得成功的重要原因之一。

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黄循财曾说，他在外交上既不“亲中”，也不“亲美”，而是“挺新加坡”。

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日前在接受《经济学人》专访时，黄循财回应了中美关系、新美防务合作、台海局势对新加坡的影响等问题。他表示，如果“小院高墙”围起来的院子越来越大，不仅会对新加坡造成伤害，也会伤害美国和全世界。黄循财强调，新加坡长期坚持一个中国政策、反对“台独”。“这是一个长期立场……我们不允许自己被任何支持‘台独’的势力所利用。

| ”

“对于新加坡这样的小国来说，选边站队是不符合自身利益的。新加坡的平衡外交要根据国际形势的变化以及自身的国家利益来进行选择。”许利平说，有些人认为新加坡在搞“骑墙战略”，安全上靠美国，经济上靠中国，实际上这句话并不完全正确。

“新加坡除了安全之外，在政治和经济上也依靠美国；而中新之间，除了强化经济合作之外，这些年的安全合作也在不断加强，包括非传统安全、打击电信诈骗等领域。”

许利平强调，新加坡与中美之间的利益非常复杂，因此要求黄循财有熟练的“大国平衡”的技巧。这对他来说会是一个严峻的考验，因为目前的中美关系和以前不一样了，特别是美国奉行的单边主义和贸易保护主义等政策，给新加坡在中美之间实行“平衡外交”带来严峻挑战。